2025年预计美联储每季度降息一次？！

古根海姆的首席投资官 Anne Walsh 在达沃斯世界经济论坛年会开始时表示，美联储可能在 2025 年每个季度都降息一次，使今年的降息幅度达到 75 个基点左右，甚至整整 100 个基点。

古根海姆是？

古根海姆涉足股票、债券、另类投资等多种资产类别，管理着庞大的资产规模。拥有广泛的信息来源渠道，使其能够从宏观视角审视全球经济与金融市场动态，Anne Walsh 作为古根海姆这一知名投资管理公司的首席投资官，在金融投资领域积累了丰富的经验并具备深厚的专业知识。

Anne Walsh 历史论点

Anne Walsh 在 2013 年预测美国页岩气行业将迎来快速增长。当时，相关宏观经济指标显示出有力支撑。从能源价格方面来看，国际原油价格在 2010 - 2013 年期间持续维持在较高水平，布伦特原油价格长期保持在每桶 100 美元左右，这使得页岩气作为一种可替代能源，具备了良好的经济开采价值。同时，美国国内的能源需求数据也呈现增长趋势，能源消费量以每年约 2% 的速度递增，凸显了能源市场的广阔前景。

提前洞察美国政府的政策趋势。后续美国政府出台了页岩气开采企业提供税收优惠、简化土地租赁流程等一系列鼓励页岩气开发的政策。

这一正确判断对市场参与者产生了显著影响，大量资金受其观点引导流向该行业。众多金融机构纷纷加大对页岩气企业的投资力度，风险投资、私募基金等涌入该领域。据统计，2013 - 2015 年间，美国页岩气行业吸引的投资总额超过 2000 亿美元。

然而，也有部分论点与实际情况不符。比如在 2019 年初，Anne Walsh 预测全球航空客运行业将因全球经济稳定增长以及旅游市场的持续繁荣，在当年实现客流量和运营收入的双位数增长。

她做出这一判断主要基于当时全球经济数据的向好态势，国际货币基金组织（IMF）在 2018 年底预测 2019 年全球经济增长率将维持在 3.7% 左右，同时，全球旅游市场的数据显示，2018 年全球国际游客人数增长了 6%，旅游消费支出也同步增长，这些数据表明航空客运行业前景乐观。

但未实现的原因主要是突发的意外事件干扰。2019 年末，新冠疫情爆发并在 2020 年迅速蔓延全球。各国为防控疫情采取了严格的边境管控措施，包括限制人员跨境流动、关闭边境口岸等。

根据国际航空运输协会（IATA）的数据，2020 年全球航空客运量同比下降约 60%，众多航空公司面临巨额亏损，大量航班取消，新航线拓展计划搁置。

这一情况使得部分依据其观点在 2019 年初对航空客运行业进行投资的市场参与者遭受了重大损失，如一些投资航空公司股票的投资者，资产大幅缩水。

这也提醒市场在参考专家观点时需充分考虑不确定性因素，尤其是突发公共卫生事件、地缘政治冲突等不可预见事件对市场的巨大影响。

此次论点的依据与因素

经济数据层面

以 2008 年全球金融危机后一段时间为例，2009 - 2012 年期间，美国经济数据呈现出为降息提供支撑的特征。从 GDP 增长来看，2009 年美国 GDP 增长率为 -2.8%，随后虽有所回升，但到 2011 年也仅为 1.6%，与危机前多年保持的 3% 左右的增长率相比，增长速度明显放缓，表明经济扩张动力减弱。

就业市场方面，2008 年金融危机爆发后，大量企业裁员，失业率大幅攀升。虽然到 2010 - 2012 年总体就业市场逐渐企稳，但新增就业岗位数量下滑明显。

例如，2007 年每月新增就业岗位平均约为 10 万个，而 2011 年每月新增就业岗位平均仅约 5 万个，显示就业增长势头远不如以往强劲。

通胀率方面，2010 - 2012 年连续 3 年维持在 1.5% - 2.2% 左右，处于美联储设定的 2% 左右的目标范围内且有偏低趋势。综合这些数据，经济增长放缓且通胀压力不大，在此背景下，美联储为刺激经济增长、提升就业水平，持续维持低利率政策，并进行了多轮量化宽松，这一系列举措本质上类似于降息，以增加货币供应量，降低企业融资成本，刺激经济复苏。

政策环境方面

在 2011 - 2013 年期间，美国政府实施了大规模的基础设施建设投资计划，旨在推动经济增长。例如，奥巴马政府提出了 “重建美国基础设施” 计划，计划投入大量资金用于道路、桥梁、铁路等基础设施建设。然而，该计划因诸多具体阻碍因素进展缓慢。

一方面，美国政治体制下的两党分歧严重，在基础设施建设的资金来源、项目规划等关键问题上难以达成共识，导致项目审批流程漫长且复杂。另一方面，地方政府在配套资金筹集和项目执行能力上存在差异，部分地区无法有效落实联邦政府的基础设施建设计划。

由于基础设施建设投资计划未能有效带动相关产业的全面复苏，未能达到预期的经济拉动效果。在此背景下，美联储为避免经济陷入衰退，通过调整货币政策来弥补财政政策的不足。从 2012 年 9 月开始，美联储实施了第三轮量化宽松政策（QE3），每月购买 400 亿美元的抵押贷款支持证券，同时维持联邦基金利率在 0 - 0.25% 的超低水平，这相当于进一步降低了企业融资成本，刺激投资与消费，从而促进经济增长。此

外，从美联储官员的公开讲话和会议纪要来看，多位官员表达了对经济前景的担忧，如担心财政政策的局限性以及经济复苏的不确定性，暗示了可能采取进一步宽松货币政策（包括降息等手段）的可能性。

全球经济形势

在 2011 - 2012 年，全球经济相互关联性对美国经济产生显著影响。欧洲经济体在这一时期面临着严重的债务危机，从 2009 年末希腊债务危机爆发开始，逐渐蔓延至葡萄牙、爱尔兰、意大利和西班牙等国。这些国家为应对债务危机，不得不采取紧缩性财政政策，削减公共开支、增加税收，导致国内需求大幅萎缩，经济增长乏力。德国和法国作为欧洲主要经济体，也受到债务危机的拖累，2011 - 2012 年期间，德国 GDP 增长率从 3% 降至 0.7%，法国则从 2% 降至 0.2%，增长率持续低迷。

中国经济在这一时期虽保持稳定增长，但也面临着外部贸易摩擦和内部经济结构调整等挑战。2011 年美国对中国发起了多起贸易调查，涉及光伏、钢铁等多个行业，加征高额关税，限制中国产品出口。同时，中国自身也在推进经济结构调整，从依赖出口和投资向消费、投资、出口协调拉动转变，经济增长速度有所放缓。

在全球经济增长乏力的大环境下，美国出口市场受到严重冲击。美国对欧洲的出口额因欧洲经济衰退而大幅下降，2011 - 2012 年对欧盟出口额下降了约 10%。对中国出口也因贸易摩擦和中国经济结构调整而增长乏力。企业盈利预期随之下降，许多跨国企业纷纷削减投资计划。为保持在全球经济竞争中的优势地位，确保经济稳定，美联储在 2012 年 9 月推出 QE3，通过维持低利率甚至进一步降低融资成本的方式，增强美国经济竞争力，吸引国际资本流入，促进国内投资与消费。

政治因素

美国政治环境的不确定性，尤其是特朗普政策的后续走向，对关税政策产生潜在影响。特朗普执政期间推行的一系列贸易保护主义政策，如加征关税等，在一定程度上扰乱了全球贸易秩序。然而，随着政治格局的变化，新政府可能会对贸易政策进行调整。此外，美元作为全球储备货币的地位也在影响着关税政策的制定。美国政府需要考虑关税政策对美元国际地位的影响，若关税过于严厉，可能引发其他国家的反制措施，导致全球贸易萎缩，进而削弱美元在国际贸易结算中的主导地位。因此，从维护美元地位的角度出发，Anne Walsh 判断关税政策不会过于严厉。

外贸人应持有的看法

保持谨慎乐观

尽管 Anne Walsh 的观点有一定的经济与政策依据，但美联储政策和关税政策的不确定性依然较大。美联储的决策受到众多复杂因素影响，包括经济数据的实时变化、国际形势的突然变动等。关税政策也可能因政治博弈、国内利益集团的压力等因素发生改变。因此，外贸人不能盲目乐观，需密切关注政策动态，建立完善的政策跟踪机制，及时获取政策调整信息，做好应对各种可能情况的准备。

灵活调整策略

基于可能的降息和关税变化，外贸人应灵活调整业务策略。在采购方面，若预期降息导致美元贬值，可适当提前采购原材料，锁定成本，避免因货币贬值带来的采购成本上升。同时，考虑拓展原材料采购来源地，降低因汇率波动和关税调整对供应链的影响。生产上，根据市场需求变化和成本结构调整生产计划，优化生产流程，提高生产效率，以应对可能的成本增加。定价策略上，充分考虑汇率和关税变动对产品成本的影响，合理调整产品价格，保持产品在国际市场的竞争力。在销售策略方面，积极开拓新兴市场，降低对美国市场的依赖程度。针对不同市场的需求特点，调整产品定位和营销策略，提高市场份额。

加强风险管理

外贸人可通过运用套期保值等金融工具，降低汇率波动和关税调整带来的风险。例如，利用外汇远期合约、外汇期权等工具锁定汇率，避免因美元贬值导致的出口收入减少。对于可能的关税调整风险，可通过购买相关保险产品或与客户协商风险分担机制来降低损失。

此外，积极拓展多元化市场是分散风险的重要举措。除了美国市场，加大对 “一带一路” 沿线国家、新兴经济体等市场的开拓力度，优化市场布局，降低单一市场风险。通过参加国际展会、电子商务平台拓展等方式，加强与不同市场客户的沟通与合作，提升企业在全球市场的抗风险能力。

Anne Walsh 关于美联储降息和关税政策的言论，基于对经济数据、政策环境、全球经济形势及政治因素等多方面的分析。尽管其观点具有一定的合理性和参考价值，但市场的不确定性依然存在。外贸人在参考此类观点时，应保持谨慎态度，密切关注政策动态，灵活调整业务策略，加强客户管理、风险管理，以应对复杂多变的国际经济与贸易环境，确保企业的稳健发展。同时，对于金融投资领域专家观点的研究与分析，有助于市场参与者更好地理解宏观经济趋势，把握市场机遇，提升决策的科学性与合理性。